要約: 事前パッケージカジノレオ制度は、米国の大企業の再建慣行に由来します。英語ではプレパッケージカジノレオといいます。直訳すると「プレパッケージカジノレオ」「プレパッケージカジノレオ」とも呼ばれることが多いです。これは連邦カジノレオ法で明確に定義された用語ではなく、従来の連邦カジノレオ法第 11 章による組織再編とは異なり、実務上徐々に開発および改善されてきた特別なメカニズムです。法廷外の更生と米国カジノレオ法第11章の手続きを結び付ける重要なシステムとして、事前組織再編は、法廷外の更生や従来の連邦カジノレオ法第11章の訴訟に比べて、迅速かつ便利、時間と財務コストの削減、中核となる従業員の維持、税制上の優遇措置の享受、社会への悪影響の軽減など、多くの利点があるため、実際に非常に人気があります。本稿では、我が国の立法にインスピレーションと参考を提供することを目的として、米国カジノレオ法における事前更生制度について、その意味、制度の成り立ち、事件類型、プレパッケージ型カジノレオ事件の処理段階などの側面から簡単に紹介する。
キーワード：プレパッケージされたカジノレオシステムのオリジンケースタイプの処理段階
1再編前制度の意義｝
事前組織再編は、米国連邦カジノレオ法（以下、「カジノレオ法」という）で明確に定義されている概念ではなく、法廷外の組織再編と従来の第11章の訴訟を結び付けるために、カジノレオ法第1126条(b)(1)の規定によってのみ創設された特別な制度です。第 1126 条 (b)(1) は、「カジノレオ申し立ての提出前に得られた賛成票は、勧誘手続きの受諾または拒否が、かかる勧誘に関連する開示に関する非カジノレオ法、規則、または規制の適切性規定に準拠している限り、有効かつ拘束力を持つ」と規定しています。この単純な規定は、実際に更生前手続きを開始するための重要な条件であると考えられており、更生前手続きの法的根拠でもあります。
米国では、一部の大企業、特に一般に証券を発行する上場企業は、組織再編、複雑な法的および経済的関係、および困難な交渉に多数の利害関係者を抱えています。すべての交渉が法廷で解決された場合、時間と費用の両方を負担することになります。そのため、更生実務では、当事者（通常は債務者）が債務者が経営危機に陥っていることを知った場合には、速やかに債務整理交渉を行って再建計画（全部または一部）を決定し、合意された再建計画を更生申請の際に裁判所に提出することになります。これにより、組織再編にかかる時間と財務コストが大幅に節約されます。
米国の一部の教材では、事前パッケージカジノレオは「債務者が再建計画の条件について交渉し、第 11 章のカジノレオ申請を提出する前に投票を求める第 11 章のカジノレオ事件」と定義されています。 [1] 理論的には、債務者がカジノレオ申請を提出する前に、債務者と債権者および債権者との間のすべての紛争が解決され、必要なすべての票が集められているため、この訴訟は「事前にパッケージ化されている」と言えます。理想的には、裁判所が計画を確認するために必要な手続きだけがカジノレオ手続きに残る。その結果、債務者は裁判所での更生手続きにおける従来の更生計画交渉段階に伴うリスクと不確実性を軽減しながら、より迅速かつ効率的に連邦カジノレオ法第11章に基づくカジノレオ手続きから抜け出すことが可能となる。事前パッケージカジノレオの目的は、カジノレオ手続きを利用して、債務者と主要債権者との間の法廷外の再建合意を強制することです。従来の第 11 章のケースとは異なり、事前パッケージカジノレオは通常、債務者の事業運営を再建するためには利用されません。むしろ、債務者の貸借対照表上の金融債務を再構築するのにより適しており、取引業者や従業員に対する債務など、通常の事業過程で生じる金融債権以外の債務は通常全額支払われ、カジノレオによる法的影響を受けません。事前パッケージカジノレオの成功は、従来のカジノレオ事件よりも迅速かつ効率的です。法廷外の再生とは異なり、同意しない債権者を拘束することができます。ただし、プレパッケージカジノレオのための再建計画の確認は、従来のチャプター 11 計画の確認と同じ要件をすべて満たさなければなりません。
2再編前制度の由来｝
事前にパッケージ化された第 11 章訴訟の起源は、19 世紀の米国の株式乗っ取りの慣行にあります。 1933 年まで、米国における担保付き債務を伴う企業再建は、一般的に連邦株式管理制度という法定外のメカニズムを通じて行われていました。株式の管財手続きには主に、社債保有者またはその他の担保債権者で構成される保護委員会の設立が含まれ、すべての社債権者には「寄託契約」の条件に従って保護委員会に社債を寄託する機会が与えられます。その後、保護委員会は「保護委員会はしばしば内部関係者や上級債権者によって支配され、他の公債保有者に不利益をもたらす」との疑惑に対処するため、更生計画を提案し、可及的速やかに計画の承認を求める方針だ。
1938 年に米国議会がカジノレオ法を制定したとき、組織再編は 2 つの形式に分けられました。1 つ目の第 X 章は、株式買収手続きを通じて実施された以前の組織再編に代わるものとして設計されました。この章は、更生事件が開始される前に計画の受諾または同意を求める投票の勧誘を禁止している。 2番目の第11章は、無担保債務および小規模非上場企業を含む債務整理を対象としており、勧誘プロセスおよび勧誘プロセスで開示される情報が非カジノレオ法の規定に準拠している限り、カジノレオ訴訟を提起する前に計画の受諾または同意の投票を求める債務者の権限を保持する。
議会が1978年に現代カジノレオ法を制定したとき、2つの再建制度を1つの包括的な章、第11章に統合した。その過程で、当初の第1102章(b)(1)にあったプレパッケージプランの禁止を放棄した)。 3 第 11 章の訴訟の開始前に収集された投票を確認目的で数えることを許可します (USC § 1126(b))。
さらに、連邦カジノレオ手続き規則（以下「カジノレオ規則」といいます）の規則 3018(b) は、訴訟の開始前に再建計画に関する投票を行うことができることを採択によりさらに明確にしています。規則 1102(b)(1) は、請願前特別委員会を債権者の法定委員会として指定することを許可しています。そして規則 1121(a) は、債務者が第 11 章の訴訟を起こすのと同時に、第 11 章の計画を提出することを認めている。このようにして議会は、過去 40 年間拡大し続けてきた再編への新たな道を切り開きました。クリスタル・オイル・カンパニー事件は、特に現代カジノレオ法の施行以来、米国史上初の大規模な事前パッケージ型カジノレオ事件であった。その後数年間で、大小を問わず数百件のプレパッケージカジノレオ事件が発生し、ニューヨーク州とデラウェア州で現在確立されているプレパッケージカジノレオ法第11章の強固な基盤が築かれました。
3クリスタル石油会社更生事件｝
米国の歴史における最初の大企業の再編前慣行は、1986 年のクリスタル オイル カンパニーの再編事件にまで遡ることができます (クリスタル オイル社 [2])。 Crystal Petroleum Corporation は、ルイジアナ州に本拠を置き、原油と天然ガスの探査と処理に独立して従事する会社です。同社は 1986 年 10 月 1 日にカジノレオを申請し、3 か月足らずでカジノレオ手続きから無事脱出し、資本構成を完全に再編成し、活力を取り戻しました。会社の負債総額は 2 億 7,700 万ドルから 1 億 2,900 万ドルに減りました。債権者は債務請求を放棄する代わりに、普通株、転換社債、転換型優先株、普通株式の購入ワラントなどの債権を受け取った。すでに主要債権者が更生計画に同意しているため、正式に更生手続きに入るまでの期間は短縮される。
当初の再建計画はカジノレオ申請の3か月前に債権者に提出された。すべてのカテゴリーの公的債権者がこのパッケージを受け入れました。各カテゴリーで、半数以上の債権者と未払い債務額の３分の２以上がこの計画を受け入れた。しかし、クリスタルの最上位債権者であるバンカーズ・トラストとハリバートン・カンパニーは当初の再建計画を受け入れなかった。どちらのタイプの債権者の請求も、クリスタル・ペトロリアムの石油およびガス資産に対する請求によって担保されています。バンカーズ・アンド・トラストは修正計画を受け入れたが、ハリバートンは決して引き下がらなかった。最終的に、カジノレオ裁判所は第 1129 条 (b) 条の締め付け規則を適用することで修正された再建計画を承認し、ハリバートン社は修正された再建計画を受け入れることを余儀なくされました。再編後、クリスタル・ペトロリアムは収益性を回復し、債務負担をさらに削減して、より小規模な事業を継続しています。 [3]
IV更生前事件の類型｝
米国では、チャプター 11 に基づくプレパッケージカジノレオ事件は、通常、単線プレパッケージカジノレオ、複線プレパッケージカジノレオ、部分プレパッケージカジノレオの 3 つのタイプに分類されます。
(1) モノレールのプレパッケージカジノレオ
「フル プレパック」とも呼ばれるシングル トラック プレパックは、米国における組織再編前の実務で最も一般的なタイプのケースです。これは、債務者が交換オファーを同時に行うことなく、事前にパッケージ化されたプランのみを通じて再生を行うことを意味します。部分的事前パッケージカジノレオとは異なり、完全事前パッケージカジノレオの債務者は通常、正式にカジノレオを申請する前に、事前にパッケージ化された第11章計画について傷ついた債権者からの投票を求め、裁判所による計画の承認に必要なすべての票を獲得している。実際には、単線型の事前パッケージ型カジノレオ事件で成功した例が多数あります。たとえば、近年、デラウェア州カジノレオ裁判所に受理された In re Seegrid Corp 事件 (事件番号 14-12391) およびニューヨーク州南部地区カジノレオ裁判所に受理された In re Sungard Availability Servs Capital, Inc (事件番号 19-22915) 事件は、このモデルを通じてカジノレオ手続きから無事生還しました。
(2) 複線型のプレパッケージカジノレオ
デュアルトラック プレパック。一般に「交換オファーと組み合わせたプレパック[4]」としても知られています。このタイプのケースでは、債務者は従来の交換オファーと、公的債務の再編によく使用される事前にパッケージ化された第11章計画への投票の勧誘を組み合わせて、2つのトラックを同時に進めます。従来の交換オファーでは、企業はレバレッジを解消することで、高金利および/または満期の短い社債を置き換え、低金利および/または満期の長い新しい債券または株式債券（株式）を提供します。通常、交換オファーが成功するには、勧誘されている各種類の証券の保有者の 90% ～ 95% が会社のオファーを自発的に受け入れる必要があります。したがって、債務者は、カジノレオの脅威が債権者に交換提案を受け入れるように仕向けることを期待して、事前にパッケージ化された第11章プラン（交換提案とは異なる条件が設定される可能性がある）の勧誘について個別に投票することもできる。法廷外の交換オファーが必要な割合の同意と支援を獲得した場合、債務者は交換オファーの取得を完了し、カジノレオ保護の申請を行わなくなります。債務者が交換提案を支持する十分な票を獲得できなかったが、連邦カジノレオ法第 1126 条 (c) に基づく連邦カジノレオ法第 11 章のカジノレオ計画を確認するのに十分な票数 (金額の少なくとも 3 分の 2、実際に投票する各クラスの債権者の数の 2 分の 1 以上) を獲得した場合、事前にパッケージされたカジノレオ計画で第 11 章の訴訟を開始することによりカジノレオ保護を申請することができます。交換提案に同意しない債権者を含むすべての債権者は、確認された事前にパッケージ化された第11章の再建計画の条件に拘束されるため、特に交換提案が事前にパッケージ化された第11章の再建計画よりも有利な待遇を提供する場合、交換提案への参加を拒否した債権者が交換提案に参加するインセンティブが生まれます。 2019年にニューヨーク州南部地区カジノレオ裁判所に受理されたFullBeauty Brands Holdings Corp（事件番号19-22185（RDD））について、およびInre InSight Health Servsについては、 2007 年にデラウェア州カジノレオ裁判所によって受理された Holdings Corp (事件番号 07-10700 (BLS)) は、二重トラック システムを使用して事前パッケージ化と組織再編が成功した事例です。
(3) 一部事前パッケージ型カジノレオ事件
部分的プレパックは、最初の2件のプレパッケージカジノレオ事件と比較すると、米国の再建実務において最も稀なタイプのプレカジノレオ事件である。このような場合、債務者はカジノレオ申請前に特定の種類の債権者のみに投票を求め、申請後に残りの種類の債権者に投票を求めます。カジノレオ申請前に勧誘されたさまざまな種類の債権者または株主の間で勧誘プロセスが法的要件に準拠している限り（基本的にすべての当事者に勧誘が行われ、計画について投票する十分な時間が与えられます）、計画の確認に必要な投票を取得せずにカジノレオを部分的に事前にパッケージ化することが許可されます。実際には、債務者は通常、一部のカテゴリーの債権者の同意しか得ていないものの、計画の確認に必要な投票にまだ達していない場合、流動性危機の圧力の下、または今後の利払いを回避するなどの戦略的理由から、第11章訴訟を開始する。これにより、少なくとも第 11 章のケースをある程度まで簡素化できます。さらに、債務者はカジノレオ申請前に必要な投票をすべて求めないことを戦略的に選択することもできます。たとえば、債務者は、計画に基づいて証券を受け取っていない債権者にのみ、申請前に投票を求めることができます。この計画に基づいて証券を受け取った債権者の場合、債務者はカジノレオ申請の提出後まで議決を求めるのを待つことができ、この計画に基づいて発行された証券に対するカジノレオ法の登録免除を利用することができた。部分的な事前梱包の成功例は、In re Sunshine Precious Metals, Inc, 142 BR です。 1992 年にアイダホ州の米国カジノレオ裁判所で 918 (Bankr D Idaho) の判決が下されました。 1992年)、裁判所は、債務者がカジノレオ保護の申請前にカリフォルニアに居住する社債権者を除くすべての社債権者に投票を求めること、およびカジノレオ保護の申請後にカリフォルニアに居住していた社債権者に投票を求めることは許されると判示した。
5組織再編前2段階事件｝
(1) カジノレオ申請前の段階
申請前の段階では、次の 2 つの主要な問題に注意を払う必要があります。1 情報開示。 2投票票の収集。
1情報開示
1) 完全な開示要件
前述したように、カジノレオ法第 1126 条 (b)(1) は、カジノレオ申し立ての提出前に得られた賛成票は、そのような勧誘の受諾または拒否がカジノレオ以外の法律、規則、または規制に基づくかかる勧誘に関連する開示の適切性と一致している限り、有効かつ拘束力があると規定しています。事前にパッケージ化された倒産事件における開示の適切性を規制する法律や実務において、特定の機関は存在しません。ただし、計画が債券または証券の公募を検討している場合、債務者は計画を投票する前に連邦および州の証券法を遵守する必要があります。たとえば、計画には次の非カジノレオ法が適用される場合があります。
(1) 証券法の登録要件;
(2) 1934 年証券取引法第 14 条に規定される代理店勧誘規則;
(3) 私募取引に関連するその他の開示要件;
(4) 証券法および証券取引法の不正行為防止規定;
(5) 国家会社法およびブルースカイ法[5]。
2) 完全な開示の例外:
債務者は、プレパッケージプランの勧誘に関する以下の例外のいずれかに従って証券を発行できる場合、証券法[6]に基づいて登録届出書を提出する必要はありません。
(1) 証券法第 3 条 (15 USC § 77c) に基づく特定の証券および取引の登録からの免除;
(2) 証券法第 4 条(a)(2) (15 USC § 77d(a)(2)) に基づく免除発行者は、公募または分配に関与しない証券の募集および分配を登録しません。
プレパッケージ型カジノレオが免除の対象となる場合を除き、プレパッケージ型勧誘で開示される資料は、カジノレオ法の十分性基準および適用される非カジノレオ法に基づく開示基準を満たさなければなりません。カジノレオ法は、非カジノレオ開示要件の遵守により競争前の投票が自動的に有効になるとは明示的に規定しておらず、勧誘が法的規定に準拠している場合にそれらの投票が有効とみなされることのみを規定しています。したがって、カジノレオ法の開示基準を遵守するだけでは、証券法に基づく責任から債務者を保護することはできません。実際には、スキームに関係する証券が免除の対象となることは非常にまれであるため、完全な開示の例外が適用されることはほとんどありません。
2投票票の集計｝
1) 投票を集めるための手続き要件
開示陳述公聴会で、カジノレオ裁判所は計画に対する投票を求めるための手続き要件を検討する必要がある。開示問題と同様に、事前パッケージカジノレオで使用される勧誘手順には、カジノレオ法の要件に加えて、適用される非カジノレオ法 (証券法) が適用されます。カジノレオ手続き規則では、特定の手続き要件が満たされた場合、提出前に求められた投票は有効であるとみなされると規定しています。これらの手順要件は、次の問題に対処します。
(1) 誰に要請するべきか、記録保持者または利権の実際の所有者に要請する必要があります。機密保持上の理由から、実際には通常、記録保持者による投票基準が採用されます。
(2) 勧誘資料を送信します。つまり、計画は「実質的にすべての」会員に配布される必要があります。
(3) 勧誘期間中、債務者は、勧誘に応じる時間に関する証券法の要件を遵守することに加えて、この期間がカジノレオ法の基準に従って「不当に短く」ないことも保証しなければなりません。カジノレオ法およびカジノレオ手続き規則には、計画に対する投票を得るまでの最低期間が定められていません。証券法の規定（実際に債務者がしばしば指針となる公開買い付け規則など）にのみ依存するだけでは十分ではない可能性があります。 28 日が適切な期間であり、この期間内に開示声明が検討されるべきであるという見解もあります。ただし、ニューヨーク州南部地区カジノレオ裁判所の事前パッケージ型カジノレオガイドラインおよびニューヨーク州東部地区カジノレオ裁判所の事前パッケージ型カジノレオガイドラインでは、14 日から 21 日の期間が妥当であると想定しています。
2) セーフハーバー
カジノレオ法には限定的なセーフハーバーがあり、プランスポンサーがセクション1125(e)の要件を受け入れて遵守するよう誠意を持って勧誘している場合、プランスポンサーがプランに基づいて募集または販売される有価証券を募集、発行、販売または購入する場合、連邦および州の証券法の詐欺防止規定に基づいて責任を負わないと規定されています。したがって、実際には、計画を承認する確認命令に、投票の勧誘が誠意を持って行われ、カジノレオ法第 1125 条 (e) 条に準拠しているという裁判所の具体的な認定を含めることが一般に望ましい。これにより、申請前の投票勧誘に関与した当事者が連邦法および州法に基づく責任から保護されることになる。
(2) カジノレオ後の申請段階
募集期間中に計画がカジノレオ法で要求される必要な投票（または部分投票）を獲得した場合、債務者は、提案されたプレパッケージ化された計画、開示声明、および投票用紙を、第11章の訴訟を開始するカジノレオ申立てとともに提出することができます。したがって、出願後の段階は伝統的な第 11 章の訴訟を構成します。
1重要なヒアリング
申請後の段階は比較的コンパクトで、通常は次の主要な公聴会のみが含まれます:
1) 「初日」公聴会
従来の第11章の訴訟と同様に、審理はDIP[7]の資金調達の承認、弁護士の確保、その他の手続き上の申し立てに焦点を当てます。ただし、通常の業務から生じる取引債権者や減損していない一般無担保債権者への支払いの承認など、プレパック訴訟で一般的な救済要求も含まれる可能性があります（プレパック訴訟で投票した債権者が、これらの債権を減損していないことを規定する計画の承認に投票したと仮定します）。
2) 計画確認の公聴会
債務者は、開示声明の適切性を承認し、計画を確認するために合同公聴会を要求することがよくあります。従来の第 11 章のケースでは通常 2 ステップのプロセスであったプロセスを、パッケージ化されたケースの 1 ステップに合理化することで、プロセスが少なくとも 28 日間短縮されました。この 28 日間の通知期間は、開示声明とスキームの確認の両方に対する異議に適用され、審問を組み合わせる場合、28 日間の異議通知は 2 回ではなく 1 回だけ必要となります。さらに、債務者はケースバイケースで迅速審理を受けることができます。実際には、複数の裁判所が、カジノレオ手続き規則では申請日から 28 日以内に通知する必要はないと判断しています。逆に、適切な状況では、通知期間は出願前に開始することもできます。
2裁判所による審査と承認
事前にパッケージ化された第 11 章の訴訟は、裁判所の承認と確認の申請後の段階で、次の内容のレビューに重点を置きます。
1) 情報開示声明の承認
計画に有価証券の公募が含まれる場合、開示声明は証券法に準拠する必要があります。多くの場合、これはカジノレオ要件を満たすのに十分であり、一般的に言えば、カジノレオ裁判所の開示基準は証券法で要求される基準よりも厳格ではありません。ただし、場合によっては、状況に応じて同様またはより厳格な規制が適用される可能性があるため、債務者は単に証券法を遵守するだけで十分であると考えることはできません。実際には、プレパッケージ訴訟は従来の第 11 章訴訟と同じであり、開示報告書は独立してカジノレオ法の十分な情報基準を満たしている必要があります。たとえば、個別のケースでは、裁判所は計画を確認するために「債権者の最善の利益のテスト」が満たされていることを確認する必要があります。通常、これには、債務者が第 7 章に基づいて清算した場合に債権者が何を受け取るかについて説明する清算分析を開示報告書に含める必要がありますが、証券法はこの情報を要求していない場合があります。適用される非カジノレオ法がない場合（たとえば、計画に公的証券取引の申し出が含まれていない場合）、裁判所は開示声明がカジノレオ法の十分な情報基準を満たしているかどうかを判断するだけで済みます。
2) 計画の承認
裁判所の承認を得るには、事前にパッケージ化されたプランが、従来の第 11 章プランと同じ法定確認要件を満たしている必要があります。これには、計画を承認するには、金額の少なくとも 3 分の 2、および各クラスの債権者または株式保有者が投じた実際の投票の 2 分の 1 以上の同意を必要とすることが含まれます[8]。ただし、計画が減損債権者のすべてのグループではなく、少なくとも 1 つの減損債権者のグループによって承認された場合、カジノレオ法第 1129 条 (b) の締め付け規則を使用して計画を確認することができます。実際には、事前パッケージカジノレオ事件の合意による性質と、事前パッケージカジノレオの更生計画の取り決めは無担保債権者の利益を損なうことがないことが多く、そのため計画を受け入れたとみなされるため、このような状況は比較的まれです。
6結論
米国法の事前更生制度を見てみると、米国カジノレオ法における事前更生制度は、法廷外の更生と伝統的な第11章に基づく裁判所更生を繋ぐ機能を十分に発揮する制度であると結論付けるのは難しくない。その微妙な点は、カジノレオ申請前に収集された同意票は法定条件の下で有効かつ拘束力があり、カジノレオ申請後の計画の確認に使用できると規定する短い条項のみを採用しているという事実にある。これは、組織再編実務における組織再編前の効率的かつ迅速な特別な新しいメカニズムを作成し、連邦カジノレオ法第 11 章の組織再編システムに組み込まれています。判例法における 40 年以上の実務経験により、米国における組織再編前制度は継続的に改善され、比較的健全な枠組みシステムを形成し、世界中の諸国における組織再編前の立法と実務により良い青写真を提供しています。
2018年「国家裁判所カジノレオ審判事務会議議事録」の発行に関する最高人民法院通知（法［2018］第53号）第22条に「法廷外更生制度と法廷内更生制度との関連性を探る」と規定されて以来、我が国の更生制度以前の制度立法を振り返る。 、国家発展改革委員会と最高人民法院は、国家レベルを代表して6つの規則と司法解釈を発布し、更生前制度の実施、更生前制度の改善、法廷外更生制度とカジノレオ更生制度の効果的な連携の強化を主張・奨励しているが、詳細な更生前運用ガイドラインは国家レベルで発行されていない。それどころか、現地の法律は花盛りです。不完全な統計によると、2023年末の時点で、全国26の省・自治区が再編前の手続きに関する少なくとも86のガイドラインまたは手順を発行している。現時点では、申請人の資格、申請条件、申請時期、更生前期間、更生前に対する司法的支援、専門機関の参加、管理人の移行と更新、債権者委員会、更生前草案（更生計画案）の内容、投票の仕組み、手続終了の要件等の点で、地域ごとの法制度に程度の差が存在する。近年、多数の更生前事件が実務上行われていることから、関連する法制には、程度の差はあると考えられる。私の国の再編前のシステムの規範とガイドラインは、今後も発展し、改善されるでしょう。その後、我が国のカジノレオ法が改正される際には、米国カジノレオ法における事前更生制度の関連規定や、米国の大企業による事前にパッケージ化された第11章カジノレオ事件の実務から何らかの参考が得られ、事前更生制度が正式な法律の形で我が国のカジノレオ法に組み込まれることが期待される。
コメント
[1] 実務法カジノレオおよび再建および実務法ファイナンス、「プレパッケージされたカジノレオ戦略」（実務ノート、実務法）、2024 年 7 月 8 日にアクセス。
[2] Crystal Oil Co、事件番号 86-02834 (Bankr WD LA 1986) において。
[3] John J McConnell & Henri Servaes、プレパッケージカジノレオの経済学、Journal of Applied Corporate Finance、p17
[4] 金融、会社法、証券法において、エクスチェンジ・オファーとは、現金の代わりに有価証券を対価として使用する公開買付けの一種であり、買い手は対象会社の株式と引き換えに対価の一部または全部として自社の株式を使用します（通常、買い手会社は証券（対象会社の普通株式と引き換えに社債や優先株を売り出す当事者など）を提供します）。交換買付けの一方の当事者が公開会社である場合、証券法により、その会社の株式の登録が要求されたり、買い手に公開買付情報の開示が要求される場合があります。
[5] 州ブルースカイ法、または州証券法は、投資家を証券詐欺から保護するために州によって制定された規制です。これらの法律は州によって異なり、通常、売り手は新規株式の募集を登録し、取引および関連事業体に関する詳細な財務情報を提供することが求められます。したがって、投資家は判断や投資決定の根拠となる検証可能な情報を大量に持っています。
[6] 1933 年証券法
[7] 占有債務者とは、カジノレオ保護を申請しているが、債権者が先取特権またはその他の担保権に基づいて法的請求権を有する財産を依然として保有している企業または個人を指します。 DIP は引き続き資産を使用して事業を行うことができます。ただし、通常の事業活動の範囲を超えた行為については裁判所の承認を得る必要があります。 DIP はまた、正確な財務記録を保持し、あらゆる財産に保険を掛け、適切な納税申告書を提出する必要があります。
[8] セクション 1123(a)(1) は、第 11 章の計画では組織再編に関与する請求権と利益を分類しなければならないと規定しています。一般的に、この計画の投票グループは、債権者/株式保有者を、担保付き債権者、優先無担保債権者、一般無担保債権者、株式担保保有者の 4 つのカテゴリーに分類します。
原文転載元:WeChat 公開アカウント "上海カジノレオ管理者協会」2024年7月17日記事「アメリカ法における事前組織化制度」
原編集者:Gu Wenqian
原文校正者: Sun Linfei
この記事の著者: ペイ・ジエ弁護士、神豪法律事務所パートナー
この記事の内容は、法律、判例、および彼自身の経験に対する著者の個人的な理解に基づいた著者の個人的な見解のみを表しています。その正確性を完全に保証するものではなく、神豪法律事務所による法的意見や法律の解釈を表すものではありません。
この記事はもともと神豪法律事務所の弁護士によって作成されました。著作権は署名された著者に属します。転載には著者の同意が必要です。この記事は転送機能を利用してそのまま転送できます。コピーやその他の方法で全体または一部を他のアカウントに再公開することはできません。
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